股指：
（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）
昨日 ，A股市场跟随全球指数反弹 ，Wind全A上涨2.23%，成交额2.67万亿元。中证1000指数上涨2.94% ，中证500指数上涨2.67% ，沪深300指数上涨1.87%，上证50指数上涨0.63% 。经过5月以来的加速上涨 ，中美科技题材均已达到高位 ，市场出现对于交易拥挤度过高的担忧 。尽管近期中美科技题材走势相关性较高，但背后的逻辑并不完全相同。美股当前的风险主要在于宏观流动性收紧导致的高杠杆资金平仓 ，而A股的风险则来自于科技题材相关硬件需求出现明显回落 。从这一视角出发 ，美国5月非农就业17.5万人，大超市场预期 ，可能会导致市场对于流动性收紧的预期进一步加强 ，对高估值美股形成冲击 。而A股方面，一季度工信部公布的集成电路产量数据亮眼，但出口数据同比处于高位回落的趋势 ，同时电子信息行业固定资产投资增速加快 ，未来需要关注供需平衡点的到来是否会对产业格局形成影响。我们认为，A股未来回调幅度可能小于海外指数 ，且风格不易发生轮动 ，仍以科技题材的核心圈层为主 。
国债：
（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）
国债期货收盘 ，30年期主力合约跌0.26% ，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.05% ，2年期主力合约跌0.01% 。中国央行6月9日开展1530亿元7天期逆回购 ，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计 ，公开市场有2亿元7天逆回购到期 ，实现净投放1528亿元 。资金面来看，DR001上行3BP至1.4%，DR007上行1BP至1.42% 。短期来看 ，前期支撑债市上涨的利多逻辑已得到充分演绎 ，而通胀的边际变化并未改变货币政策适度宽松基调，债市利空同样有限。下周陆续公布的5月宏观数据对债市带来一定扰动 ，但国债收益率大幅上行或下行的概率均偏低 。
贵金属：
（展大鹏 ，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜伦敦现货贵金属震荡走弱，现货金银比至63.5附近 ，现货铂钯价差降至536美元/盎司附近 。地缘政治方面 ，特朗普近日密集释放美伊协议将“很快达成”的信号，称谈判已进入最终阶段 ，并暗示“两三天内”可能落地 ，并表示协议达成后霍尔木兹海峡将重新开放，但昨日双方冲突升级表现令市场再起担忧。短期市场关注点除了美伊谈判外 ，还聚焦于美联储6月议息会议 ，作为沃什首秀主持美联储会议，市场关注点在于加息预期倾向、沃什对货币政策的表态等。对黄金而言，市场在“鹰派预期主导 ”与“地缘避险托底 ”之间形成区间拉锯 ，金价维持区间震荡整理 ，同时继续降低金价在上半年的预期，关注在美联储议息会议前后市场是否出现“买预期 、卖事实”的异常波动 。另外 ，中国央行最新公布数据显示 ，5月末黄金储备增至7496万盎司，当月增持32万盎司 ，连续19个月增持 ，也为2024年底连续增持以来最大单月增幅，在金价承压下行的背景下逆势加大购金力度 ，中长期战略配置意味浓厚 。银铂钯整体仍跟随黄金 ，但波动率显著高于黄金，若美伊停火实质推进叠加黄金企稳确认 ，银铂钯或将出现修复性补涨 ，在此之前宜谨慎。
